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每日報道：看好有道(DAO.US)新業務強勁勢頭花旗維持“買入”評級

2022-11-20 05:46:34 來源：英為財情

(資料圖片)

有道(DAO.US)公布2022年第三季度財報后，因看好其有潛力的新業務和利潤率的提高，花旗對該股維持“買入”評級，目標價6.5美元。花旗將該公司在2022年、2023年及2024年的收益預期分別上調2%、12%及15%，以反映新業務優于預期的表現。

財報顯示，有道Q3營收達14億元(人民幣，下同)，同比增長35%，市場預期為13億元，其中學習服務、智能設備和在線營銷服務分別同比增長37%、40%和15%。由于新推出的高利潤率智能設備的貢獻增加，GPM從2022年第二季度的42.8%提高至54.2%?；ㄆ毂硎荆械繯3營收好于預期主要是因為智能設備(同比增長40%)和素質教育(同比增長200%)的強勁增長。

值得一提的是，在2022年第3季度，有道的素質教育占學習服務總營收的25%，該公司管理層計劃推出一些利潤率更高的新產品，以維持其發展勢頭。而在智能設備方面，由于有道詞典筆X5的成功，AI學習機Y10等新產品的不斷推出，以及來自家長的強勁需求，智能設備的勢頭可能會持續下去。最后在成人課程方面，雖然該課程受到宏觀經濟疲軟的影響，但有道計劃擴展到研究生入學考試和數字技能課程，而這類課程有相當大的潛力。

此外，在運營杠桿和成本控制的影響下，有道第三季度非GAAP 營業利潤率(OPM)從2022年第二季度的-45.7%提高至-14.5%;凈虧損1.64億元，而市場預期虧損2.42億元。對此，花旗表示，該公司利潤率超過預期主要是因為新產品的發布提高了智能設備的利潤率。

總的來說，有道正在評估不同的業務以提高利潤率。首先由于新冠疫情復蘇，學校的需求減弱，有道將縮減對教育信息化業務的投資。其次，該公司在2023年將推出更多利潤率更高的素質教育課程以保持勢頭，同時將放緩對一些課程的投資。而對智能設備的投資將繼續，該公司管理層表示成熟的產品已經覆蓋了成本。

展望未來，由于強勁的需求和新產品的持續推出，花旗預計有道的素質教育和智能設備的勢頭將持續下去，且該公司非GAAP虧損也很可能在2022第四季度進一步縮小，其經營現金流(OCF)也將在2023年轉為正，這要歸功于有道提高利潤率的策略。

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